本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔(tù)年收(shōu)益消(xiāo)耗殆尽。乐观(guān)来看(kàn)，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程(chéng)，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同(tóng)股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球(qiú)垫(diàn)底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是美(měi)联储(chǔ)加息(xī)在(zài)即(jí)，市场避(bì)险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日前将中国股票评级(jí)从高配(p身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的èi)下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化(huà)环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品和能(néng)源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数(shù)首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预(yù)示着美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势(shì)在必行。英为财情的美联储利率观测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融(róng)市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国(guó)银(yín)行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机(jī)频(pín)现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是(shì)二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场(chǎng)风格转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特(tè)估(gū)概念中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍(bèi)身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值(zhí)回归市场均值(zhí)，已是国(guó)家资(zī)本(běn)新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑(yí)是为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵(guì)州茅台(tái)成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一(yī)哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月(yuè)21日，上交(jiāo)所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次(cì)，除(chú)了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的(de)红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作为A股(gǔ)第二大(dà)行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代(dài)首(shǒu)季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退(tuì)潮，只是(shì)风格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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