一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的(de)投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较(jiào)快，新的投中国人口第一大省，中国人口第一大省排名资领域带来了(le)大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到(dào)更多投资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是(shì)更(gèng)多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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